Mysteel参阅丨浅析四季度棕刚玉商场震动偏强的运转逻辑

  棕刚玉作为铝硅质大宗耐火质料之一，具有高硬度，高耐磨性的优势，在炼铁体系耐材的使用较多。疫情往后，下流铁水产值可观，但并未给棕刚玉商场带来显着的需求提振。一起出口量也出现下降走势，预期并未实现。在需求端复杂多变的局势下，笔者将从本钱、供给、需求等多维度对棕刚玉商场四季度运转逻辑进行剖析。

  2023年1-9月，全国棕刚玉商场出现下行走势，截止10月7日，全国棕刚玉商场全体出现下行走势，价格降幅16%左右。其间河南棕刚玉价格较年头跌落15.79%，山西棕刚玉价格较年头跌落16.67%，贵州棕刚玉价格较年头跌落14.45%，跌幅均较显着。但具体来看，8月底棕刚玉商场止跌回暖，河南及山西棕刚玉价格首先上涨，部分供给商因顾忌下流用户难承受，小幅上涨50元/吨，后贵州棕刚玉价格跟涨50元/吨。截止到10月7日，河南倾倒炉95棕刚玉段砂干流价格4800元/吨，山西倾倒炉95棕刚玉段砂干流价格4750元/吨，贵州倾倒炉95棕刚玉段砂干流价格4650元/吨，以上为出厂含税价格。

  从图1-图3可以精确的看出，现在国内棕刚玉价格处于偏低水平，河南、山西、贵州三大主产区棕刚玉价格均处于近三年的价格低点，徜徉于本钱边沿，单个企业甚至有某些特定的程度的亏本，故棕刚玉价格易涨难跌。

  2023年国内铝土矿资源供给较少，叠加近期矿山安全管理严厉，铝土矿价格出现震动上行的走势，以河南铝土矿为例，7月下旬铝土矿价格到达近三年的高点。截止到10月7日，较年头上涨6.25%，年同比上涨10.87%。锻炼棕刚玉用轻烧铝矾土为高品位铝土矿烧制而成，在挖掘过程中，高品位铝土矿资源占比较少，因而价格更高，涨幅更大，质料价格对本钱支撑强。一起铝土矿康复挖掘时刻尚不清晰，铝土矿价格继续上涨概率继续增大。

  2023年1-7月国内棕刚玉锻炼炉开工率连续低位，而企业库存长时间处在偏高水平，如图5所示，且需求端体现低迷，部分高库存企业为回笼资金降价出售，到8月上旬棕刚玉企业库房存储下降，并低于去年同期库存水平，供给商惜售心态闪现，看涨情绪高涨，带动贵州及山西棕刚玉企业加速复产，棕刚玉锻炼炉开工率提高。进入9月，贵州、河南区域用电方针调整，叠加质料严重的影响，大多数企业只能使用谷电出产，产值低，供给趋紧。现在大部分企业以保持老客户的订单需求为主，惜售心态凸显。

  从1-9月来看，铁水产值年同比有所增加，但钢企盈余的低迷，叠加10月国庆小长假钢材出现累库，钢企出产积极性降温，自发性减产出现。跟着四季度秋冬季的到来，空气污染对钢企出产的扰动及钢企控产方针的预期，都利空于四季度棕刚玉商场需求。

  在职业赢利向下的布景下，耐材企业不断寻求降本方法，其间白刚玉与棕刚玉的竞赛剧烈。从1-7月棕刚玉与白刚玉价格来看，棕刚玉价格高于白刚玉300-500元/吨，尽管价差有必定起伏的收窄，但白刚玉价格上的优势仍较显着，部分耐材制品企业在质料挑选上用白刚玉代替棕刚玉，棕刚玉的需求减量。且在下流赢利未显着改进前，棕刚玉商场占有率难有显着提高。

  从1-8月棕刚玉出口来看，2023年8月我国棕刚玉出口总量31210.408吨，较7月出口量削减2712.648吨，环比下降8.00%。与2022年8月出口量比较削减18692.045吨，年同比下降37.46%。1-8月我国棕刚玉出口总量271572.812吨，年同比削减57907.898吨，下降17.58%。从近三年的出口规则来看，8月棕刚玉出口在年内旺季，但本年体现并不抱负。据Mysteel了解，现在供给商出口订单较少，棕刚玉出口体现仍旧低迷。

  归纳来看，进入四季度，电价方针及秋冬季大气污染管控将限制棕刚玉产能开释。职业赢利低及回款周期慢等要素导致耐材制品企业备货积极性偏弱，叠加四季度终端钢企减产预期，棕刚玉商场或出现供需双弱格式。若铝土矿停采连续，其价格继续上涨概率加大，在高本钱的支撑下，估计四季度棕刚玉商场出现震动上行走势。