三安光电2000亿灰飞烟灭

  三安光电，是A股商场上为数不多市值曾打破2000亿元的半导体公司，但是，2021年以来，其股价继续跌落，跌幅一度超76%。

  2024年9月末往后，三安光电跟从半导体行情有所反弹，但在板块中体现靠后，至今其距市值高点跌幅仍然近70%。

  现在，LED相关事务收入（LED显现屏芯片、LED使用产品等）占三安光电营收一半以上。

  近年来，LED职业堕入隆冬。据集邦咨询，2021年全球LED产量176.5亿美元，至2023年仅73亿美金，自顶峰缩水近60%。

  三安光电作为上游芯片供货商，2022年和2023年，赢利别离同比下滑47.83%和46.49%。下流的显现面板厂商，如京东方、TCL等，近年成绩亦继续承压。

  曩昔观念以为，包含LED在内的显现职业具有强周期性。那么未来，三安光电有没时机迎来周期上行？

  由于，经过多年竞赛，现在显现职业现已高度集中，这就从另一方面代表着周期动摇渐渐的被“熨平”。据国信证券，面板职业正由曩昔的供应端（即产能改变）主导，逐步转向需求端主导。

  也就是说，这个职业可能是一个长时间的买方商场了，乃至有可能要一向处在工业底部。往后即便有景气上行，也大概率是缓慢、温文的。

  所谓碳化硅，近年来被以为是“第三代半导体资料”，吹的热热闹闹。但其实有个问题：进入门槛不行高，导致出场玩家众多。

  2020年，三安光电出资160亿元建成湖南三安，进军碳化硅；2023年又与意法半导体合资建碳化硅器材厂，项目估计投入32亿美元（三安占股51%），公司还方案独资出资70亿元建碳化硅衬底厂。

  三项出资加起来，三安光电估计出资约350亿元。公司2023年赢利才3.67亿元，够不行豪赌？有没有气魄？

  2023年，国内碳化硅赛道涌入很多玩家。据职业数据，2023年国内SiC衬底的折合6英寸销量已超越100万片，许多厂商的产能爬坡速度超越预期。

  据悉，2024年中期，6英寸衬底价格已跌破500美元挨近成本线。到第四季度价格将进一步跌至450乃至400美元。现在现已有一些一线供货商寻求出售事务，防止巨亏。

  YOLE猜测，2024年8英寸衬底大批量入市。据集邦咨询，现在国内现已有16家正在上产能，上市公司中，除了三安光电，还有天岳先进、士兰微、合盛硅业、晶盛机电……内卷还在路上。

  2022年、2023年和本年上半年，三安光电赢利别离为6.85亿元、3.67亿元和1.84亿元，，同期政府补助就到达10.34亿、15.41亿和5.18亿元。

  财政上，将原有的研制费用计入到固定资产账户中，经过多年摊销的方法付出，能减轻企业短期的财政担负，但会影响公司未来的盈余。

  2022年和2023年，三安光电每年的本钱化金额超越10个亿，本钱化份额超越50%。

  本年以来，半导体职业的确迎来复苏，但三安光电由于其细分赛道的特殊性和拓荒新事务遇到的应战，至今仍未摆脱困境。这也难怪长时间资金商场对公司不行“待见”。

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