另一个重要的胜率事件：成为幸运儿就像中彩票！

  我们说到，对投入资产的人来说，胜率思维是非常非常重要的思维模式，投资中最重要的胜率事件，决定了赚钱的概率，这个概率几乎都是跟着时间的拉长而升高，就是持有时间越长，赚到钱的把握越大。

  有朋友偏不信邪，说我闺蜜哪年哪月炒股票两个月时间就赚了一倍！好嘛，那我们再说说第三件重要的胜率事件（重要性不分先后）——高股票仓位组合收益的分布和时间的关系，这个最烧脑。

  图1. 九成（90%）股票仓位组合的年化收益的概率分布跟着时间的变化趋势

  （数据来源：wind，权益部分采用万得偏股混合型基金指数885001.WI拟合，债券部分采用万得债券型基金指数885005.WI拟合。数据区间：2005.01-2022.09）

  这个图的横轴仍然是组合的持有时长，纵轴是收益率，然后，难点来了（敲黑板）！几条曲线%股票仓位组合的收益率分布情况的变化趋势，最上面的深蓝线代表各时间长度上收益率10%分位数的数值（分位数越低，代表收益率相对排名越高），最下面的深蓝色线%分位数的数值，中间两条灰线%的分位数数值，红线%分位数数值。

  看最上面的蓝线可知，在半年内，收益率可以超过80%（比如偶遇牛市时），但这样的一种情况很少发生。所以，上面那一位朋友，您家闺蜜当时走了大运，和中彩票没什么区别，但同样以九成股票仓位投资了半年的其他朋友，按照90%的分位数收益率，也有部分投资者会损失掉四分之一甚至更多的本金。

  持有一年以内，收益的分布范围跟着时间的拉长显著收敛，收益情况排在前10%分位的朋友所获得的收益率明显降低（您闺蜜再多拿几个月很可能就会亏回去一半），排在后90%分位的朋友所损失的本金减少到五分之一以内，其他朋友们的亏损也可能减少。持有一年半之后，收敛幅度放缓但趋势不改，持有四年以后，所有分位数上的收益情况，注意是所有哦，全都收敛在零水平线以上，不论牛市还是熊市、不论是您那幸运的闺蜜还是倒霉蛋。这就是历史经验的总结——长期投资能赚钱。当然有的短期投资也能赚钱，但并不是所有的短期投资都能赚钱。

  还有最最重要的一条红色线%分位数上的年化收益率，而这条曲线%左右窄幅波动的收益率区间内。最重要的是，所有分位数上的收益率曲线都在向这条红色的线收敛，也就是说，高股票仓位的投资组合，在各种可能的情形下，所能获得的年化收益率，跟着时间的拉长，都会接近10-11%左右。用一句话小结，投资时间越短，收益越难以捉摸，越有可能亏损；时间越长，收益越趋向稳定。市场上其他一些人也做过同样的研究，或许收益率区间有所差异（假如历史数据时期不同），但都指向了同样的规律，美国股市也有类似的规律。因为归根结底，这间接反映的是一个经济体增长红利的年化中等水准，或者金融市场整体能够从实体经济中分享到的红利水平。

  10%的复利是多少呢，这么一算，是不是就比较可观了，世界的第八大奇迹是复利。最后，我们来说说胜率和复利。

  ，或者说持续每年都赚到10%的概率必须充足大，否则，复利就中断了。每年实现稳定的收益（即便这个收益率要比10%低），然后持续产生复利，和牛市翻倍熊市亏一半相比，十年以后、二十年以后的结果，哪一种更香？记住，最大回撤是复利的杀手，也别忘了A股有牛短熊长的脾气。有一位

  女士这几年在投资圈出了名。她12岁时成了孤儿，一生未婚，也没有子女，一直独居，做着一份秘书的工作，买商场清仓的衣服，没有买过车，旅行时乘坐公共交通工具。她本来再平凡不过，但2010年在她百岁逝世的时候，人们惊异的发现，她留下了700万美元的遗产，指定捐给慈善机构。她没什么秘密，也没有财产可继承，她的大笔遗产来自她那实现了80年（！）复利的3股雅培公司股票。流水不争先，争得是滔滔不绝。

  为了实现稳定的年化收益率和连续复利，最好是用胜率相对最高的姿势来投资，而不是最小胜率的姿势，即使最小胜率下的或有收益率最高，也最诱人。而负收益的复利呢，就是每年都亏钱的结果，也会比较惊心。

  所以，投资的胜率，即获得目标收益的概率，是投资中非常非常重要的因素，只有胜率高，获得复利的把握才能更大。容易投各类策略的逻辑基础，就包括了对胜率的精密测算。你猜对了，其实很多其他投资经理们，也基本是按照胜率测算，来做投资的。我们从上一回到这一回，所有的曲线图，讲的都是同一个事实，即在影响胜率的因素中，如果要说出最最重要的一个因素，那就是持有时间。

  这其实就是投顾机构倡导“坚定持有”、“长期主义”的最终的原因。道理很简单，但很不容易做到。财富管理行业的使命和价值，就是要把一些老生常谈掰开揉碎讲给大家听。

  诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森说过，“好的投资是很无聊的，就像看油漆慢慢变干或者小草慢慢长起来那样。要想获得稳定的投资回报，需要像龟兔赛跑中的那个小乌龟一样，耐心坚持，风雨无阻，放弃一夜暴富的幻想，严控自己的投资所需成本，通过慢慢积累来达到自己的投资目标。”

  当然，小概率迷恋这种心理会不时的跳出来，有人愿意相信自身就是那个幸运者，有人愿意把这种希望当作平凡生活当中的那一点甜。

  对于前者，投顾的使命，又又又是用客观事实来说明，不能把小概率事件当作投资目标，我们反而应该把不那么令人愉快的事件当作常态（比如图4中90%分位数下所能取得的深蓝色线），把中位数（红色线）当作力争的目标。不甘心？萨缪尔森

  而后者嘛，应该不会把所有钱都拿来买甜点，偶尔买块蛋糕不可能影响明天买菜吃饭，我们也就毋庸多言。

  有的朋友说，我真的等不及啊，我要结婚、要买房、要生孩子养一大家子，我需要一大笔钱！我只能赌一赌运气！朋友你的心情我们很理解，谁不是从年轻熬过来的呢？你说的问题涉及到人生不同阶段的财富规划，我们另外再说。今天，我们想说的是，朋友你想赌赌运气的时候，请注意控制住总仓位，另外再注意一下行情点位，我们容易投的领投计划或许可以帮到你。

  当然，除了持有时间这个因素，股票仓位在胜率的各种测算中，是另一个重要的变量。因为不同的股票仓位，实现目标收益的胜率是不一样的，但是股票仓位提高到一定水平后，胜率能继续提高的幅度就有限了，波动却还在增大，所以这个拐点上的股票仓位，性价比相对就是最高。想要实现6%收益率的复利的朋友们，可以翻上一篇复习。

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